为什么要杀溢价

在可转债市场中，溢价是指可转债交易价格超过其面值的现象。杀溢价则是指通过各种手段降低可转债的溢价率，使其价格下跌。溢价率受转债质地、发行时正股的位置等因素影响，而可转债的溢价率通常在下跌时会变得特别高。杀溢价可以充当正股下跌的保险，但也意味着可转债的估值偏高，市场需要将其纠正下来。以下将从几个方面详细介绍为什么要杀溢价。

1. 可转债的保值属性

可转债具有债券属性，即使在转债价格下跌时，由于债券的保本属性，可转债在面值附近会止跌，但转股价值会越来越低，导致面值附近的可转债溢价率普遍高。因此，杀溢价就是为了调整市场对可转债估值的过高期望。

2. 溢价率的作用和代价

溢价率在可转债市场中充当着正股下跌的保险机制，当正股下跌时，可转债的溢价率会下降。然而，这也意味着在价格纵轴方向上，可转债价格和溢价率会大面积下跌，这是杀溢价的结果。可转债的溢价率的高低与可转债的质地、发行时正股的位置相关，而可转债也可以通过下调转股价等手段抹平溢价。

3. 杀估值的需要

市场认为当前可转债的估值并不便宜，因为之前很多可转债的溢价率已经被消化。因此，通过杀溢价来杀估值，即市场认为可转债当前估值偏高，需要进行调整。通过杀溢价可以降低可转债的价格，使其更符合市场的估值预期。

4. 可转债与正股之间的关系

可转债的价格与正股之间存在着密切的关系。正股的涨跌会直接影响到可转债的溢价率和价格。在正股大涨的情况下，可转债的价格会相应上升，而在正股下跌时，可转债的价格则会下降。因此，杀溢价实际上是可转债相对正股下跌的一种表现。

5. 市场风险和机会

在市场的六连跌中，可转债市场一直在杀溢价，常用的低风险策略也变得不那么有效。这种情况下，投资者需要注意可转债市场杀溢价带来的风险，同时也要抓住市场中的机会。股市从来不缺少机会，经常会有一些投资者没有跟随市场涨跌而错失机会，因此要对市场有全面的格局认知。

6. 强制赎回带来的风险

可转债中的强制赎回也是投资者需要注意的风险之一。当可转债发起强制赎回时，其价格会大幅下降。这是因为强制赎回会导致部分投资者不得不抛售手中的可转债，从而导致市场上的供应过剩，进而影响价格。

杀溢价即是为了调整市场对可转债估值的过高期望。通过杀溢价可以降低可转债的估值，使其更符合市场预期。杀溢价也是可转债相对正股下跌的一种表现。在投资过程中，投资者需要注意杀溢价带来的风险，并抓住市场中的机会。