什么是央行票据互换

央行票据互换工具（CBS）是为提高银行永续债的流动性，由***人民银行决定创设的工具。央行票据互换操作采用固定费率数量招标方式，面向公开市场业务一级交易商（以下简称一级交易商）。通过央行票据互换，银行可以将其持有的合格银行发行的永续债从央行换入央行票据，从而提升银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，增强金融服务实体经济的能力。

1. 央行票据互换

央行票据互换指的是央行通过以央行票据换入央行汇债券的方式，进行债券互换交易。一级交易商可以将其持有的合格银行发行的永续债从央行换入央行票据，从而获得央行汇债券。

CBS操作的目的是提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，增强金融服务实体经济的能力。央行用自身的信用为永续债的发行背书，有效提升了永续债的可流动性和可交易性。

2. 央行票据互换操作过程

央行票据互换操作分为以下几个步骤：

1. 公告招标：央行会发布公告，公开征集对央行票据互换感兴趣的一级交易商。一级交易商需满足一定条件，如业务规模、风险控制能力等。
2. 投标报价：一级交易商在规定的时间内向央行提交投标报价，包括希望换入央行票据的数量和利率。
3. 竞价交易：央行根据一级交易商的报价情况，以竞价方式确定接受的投标报价，按照混合支付方式，即一级交易商既可以以现金支付，也可以以央行票据支付。
4. 交割结算：央行根据竞价交易结果，将央行票据划入一级交易商的账户，并将合格银行发行的永续债划出一级交易商的账户。
5. 持有和交易：一级交易商持有的央行票据可以在市场上进行抵押融资，或者作为担保品参与央行货币政策操作。一级交易商还可以在一级交易商之间进行二级市场流通。

3. 央行票据互换的意义

央行票据互换的设立对于银行永续债的市场流动性和发行活跃度有着积极的推动作用。具体意义如下：

4. 央行票据互换的影响

央行票据互换对于金融市场和实体经济也产生了一定的影响：

央行票据互换工具是为提高银行永续债的流动性而设立的工具。通过央行票据互换，银行可以将持有的永续债换成央行票据，提升市场流动性和可交易性。这对于支持银行发行永续债补充资本，增强金融服务实体经济的能力具有重要意义。