管涛 人民币汇率

现行汇率制度不足之处

（一）价格扭曲效应

参考一篮子货币，长期来看将扭曲人民币汇率，对外汇市场出清不利，也会使汇率异常波动。若美元对人民币有升值压力，在市场供求关系下，人民币升值的压力将向其他货币转移，导致人民币汇率对其他货币扭曲。

管涛：从9月中旬A股与人民币汇率走势的背离说起

管涛指出，从9月中旬开始，A股市场出现了相对较强的上涨势头，但与此相反的是，人民币汇率却呈现了下跌的趋势。这种背离引发了人们对于人民币汇率的关注。

人民币汇率变动影响因素

（一）中美利差倒挂

人民币汇率承压部分与中美利差倒挂有关。在中美经济周期错位导致的货币政策分化加剧下，投资者会寻求利差交易，卖出人民币买入美元，从而导致人民币贬值。

（二）市场供求关系

市场供求关系是决定汇率变动的重要因素。如果市场对人民币的需求超过供应，将导致人民币升值。相反，如果市场对美元的需求超过供应，则会导致人民币贬值。

（三）经济政策变动

***的经济政策变动也会对人民币汇率产生影响。比如，如果央行采取紧缩货币政策，提高利率，会吸引更多外国投资者购买人民币，从而推动人民币升值。

管涛：哪些力量推动近期人民币汇率大反弹?

近期，人民币汇率出现了大幅反弹，突破了多个关口。管涛认为，这一反弹主要受到以下因素的推动：

（一）境内外资本流动

随着近年来境内外资本市场的互连互通，越来越多的境外投资者将资金投入***市场，导致人民币需求增加，从而推动人民币升值。

（二）经济增长稳定

***经济的持续增长和稳定也对人民币汇率形成支撑。稳定的经济增长使得人们对***市场的信心增强，增加了对人民币的需求。

（三）***干预

******通过干预外汇市场，调控人民币汇率，使其保持在合理区间内。***的干预行动对汇率的变动产生了一定的影响。

意见领袖：管涛、魏俊杰

管涛和魏俊杰指出，人民币汇率的升贬值不宜简单视作A股市场的利多或利空。在民间货币错配改善、微观主体对于汇率波动的适应性和承受力增强的背景下，人民币汇率的回调有助于市场的稳定发展。

管涛：要平常心看待汇率的涨跌

对于汇率的涨跌，我们应该持平常心。人民币的国际化需要强势的人民币，但强势人民币并不简单意味着人民币的升值政策，而是需要综合考虑多个因素，并寻求良好的平衡点。

人民币汇率是受到多种因素影响的，其中包括价格扭曲效应、中美利差倒挂、市场供求关系和经济政策变动。近期人民币汇率出现大幅反弹，主要受到境内外资本流动、经济增长稳定和***干预的影响。我们需要保持平常心，综合考虑多个因素，以平衡的态度看待汇率的涨跌。